Los mercados cambian cada día. Los principios de una buena decisión, no tanto. Con esa idea de fondo aterriza el próximo 17 de noviembre la Jornada de Asesoramiento Financiero EFPA España en Zaragoza, un encuentro que reunirá a profesionales del sector para debatir sobre los retos que afrontan inversores y asesores en un contexto económico en constante transformación.
Como avance, Alberto Goicoechea, Senior Institutional Sales de Lazard Asset Management, entidad patrocinadora de la jornada, reflexiona sobre los principales riesgos que ve para los mercados, las oportunidades que identifica fuera de los segmentos más populares y el valor que aporta el asesor financiero para mantener el rumbo cuando el ruido amenaza con eclipsar el análisis.
Tras un 2026 marcado por la incertidumbre económica y geopolítica, ¿cuáles considera que son los principales riesgos que afrontan los mercados financieros de cara a 2027?
De cara a 2027, destacaría tres riesgos: la persistencia de la inflación, el deterioro de las cuentas públicas y la concentración de los mercados.
La incertidumbre geopolítica es importante, sobre todo por su transmisión a los precios de la energía, los costes empresariales y el consumo. Pero no debemos asumir que sus consecuencias serán iguales en todas las economías: las presiones inflacionistas pueden ser más persistentes en Estados Unidos, lo que podría llevar a políticas monetarias diferentes a ambos lados del Atlántico.
A ello se suman unos déficits elevados, que pueden mantener la presión sobre los tipos de interés a largo plazo, y la dependencia de las bolsas estadounidenses de un grupo reducido de compañías vinculadas a la tecnología y la inteligencia artificial. El riesgo no es cuestionar el potencial de esa transformación, sino pagar hoy por unos beneficios futuros demasiado exigentes. Por eso, la diversificación y la disciplina en la valoración resultan especialmente relevantes.
¿Dónde identifica actualmente las oportunidades de inversión más interesantes y qué factores deberían vigilar los inversores antes de incorporarlas a sus carteras?
Creemos que merece la pena ampliar el foco más allá de los segmentos que han liderado los mercados en los últimos años. La renta variable fuera de Estados Unidos ofrece oportunidades de valoración y permite diversificar frente a la elevada concentración del mercado estadounidense en un grupo reducido de compañías tecnológicas.
Dentro de ese universo, destacaría las empresas europeas vinculadas al refuerzo de la soberanía estratégica de Europa. No hablamos únicamente de defensa, sino también de capacidades industriales, tecnologías estratégicas, infraestructuras críticas, energía y acceso a materias primas. Son ámbitos que responden a la necesidad de reducir dependencias y reforzar las capacidades propias del continente.
La oportunidad está en identificar qué empresas pueden transformar esas prioridades en pedidos, beneficios y generación de caja sostenible. No basta con estar expuesto a una temática favorable: importan la ventaja competitiva, la capacidad de ejecución y el precio que pagamos por ese crecimiento.
También vemos oportunidades en determinados mercados emergentes, tanto en renta variable como en deuda, y en infraestructuras con ingresos previsibles y mecanismos de actualización ligados a la inflación. Son exposiciones que pueden aportar fuentes de rentabilidad diferentes, aunque requieren analizar cuidadosamente los riesgos de divisa, crédito, regulación y sensibilidad a los tipos de interés.
En un entorno en el que las perspectivas de los mercados pueden cambiar rápidamente, ¿cómo puede ayudar el asesor financiero a distinguir entre oportunidades de inversión a largo plazo y movimientos coyunturales que pueden llevar a decisiones precipitadas?
El asesor siempre aporta valor cuando transforma la información en criterio, no cuando intenta responder a cada titular. La primera tarea es recordar para qué se invierte: qué objetivo tiene el cliente, cuándo necesitará su dinero y qué pérdidas puede asumir sin comprometer su planificación.
A partir de ahí, conviene separar tres cuestiones: qué ha cambiado en el precio, qué ha cambiado en el negocio y qué ha cambiado en las circunstancias del cliente. Una caída de mercado no implica necesariamente que una inversión haya dejado de tener sentido, del mismo modo que una subida no demuestra que siga siendo atractiva.
Para distinguir una oportunidad duradera de un movimiento coyuntural, el análisis debe centrarse en la capacidad de generar beneficios y caja, la solidez del balance, las ventajas competitivas y la valoración.
Mantener una perspectiva de largo plazo no significa quedarse inmóvil; significa cambiar de opinión por razones fundamentales, no por la urgencia del mercado. El asesor ayuda precisamente a mantener esa disciplina y a evitar tanto las ventas por miedo como las compras por temor a quedarse fuera.
¿Qué mensaje principal te gustaría dejar entre los asistentes?
No necesitamos acertar cada movimiento del mercado para tomar buenas decisiones de inversión. Necesitamos un plan, una cartera diversificada y disciplina para no confundir el ruido con un cambio de fondo.
La incertidumbre invita a analizar mejor, no necesariamente a dejar de invertir. El papel del asesor es ayudar al cliente a entender qué tiene en cartera, por qué lo tiene y qué puede esperar de ella, también cuando el mercado se mueve en contra.
Ese acompañamiento es lo que permite convertir una visión de largo plazo en decisiones coherentes en el presente.
