Desde hoy se encuentra disponible el Boletín de Actualidad Regulatoria elaborado por Zunzunegui Abogados para EFPA España con foco en las interdependencias financieras entre empresas de IA.
En el Boletín de este mes destaca el Bulletin No 137. Circular relationships among AI firms, del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), elaborado por Jon Frost, Rudraksh Kansal, Kumar Rishabh, Vatsala Shreeti y Leanne Si Ying Zhang, sobre las relaciones circulares de inversión entre empresas de inteligencia artificial (IA), que se producen cuando existen vínculos de inversión y relaciones comerciales de proveedor y cliente entre las mismas empresas.
El estudio señala que, entre 2021 y 2025, el 55,2% del valor de las inversiones recibidas por empresas de IA procedió de otras empresas del sector y que el 46,4% del valor de las operaciones de inversión entre empresas de IA también implicaba relaciones comerciales de proveedor y cliente. Los autores advierten de que estas relaciones pueden dificultar la identificación de la demanda real, aumentar la correlación entre las exposiciones financieras y comerciales y amplificar el contagio ante perturbaciones.
Merece atención igualmente el Report on the 2025 cross-border provision of investment services to retail clients in the EU and EEA de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés), que constata un aumento del 47% de los clientes minoristas de servicios de inversión transfronterizos en 2025, hasta los 15,5 millones, y señala que únicamente el 0,8% de los clientes activos recibió asesoramiento en materia de inversión.
Mercados de valores
En materia de mercados de valores, el Consejo de la Unión Europea ha acordado los elementos esenciales de su posición negociadora sobre el paquete de integración y supervisión de mercados (MISP). La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado la Guía Técnica 1/2026, sobre el control interno en la gestión de vehículos cerrados, y ha comunicado la designación del IBEX 35 como índice de referencia significativo. Asimismo, la CNMV y el ICAC han recomendado en un comunicado conjunto que las entidades sujetas a la Ley 11/2018 con más de 1.000 empleados elaboren la información de sostenibilidad de 2026 conforme a las ESRS, cumpliendo también con dicha ley.
En relación con el sector bancario, el euríbor a doce meses alcanzó el 3,247 % en septiembre. Por su parte, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) destaca en EU/EEA banks display strength amid challenging risk environment la solidez del sector bancario europeo, aunque advierte de los riesgos relacionados con las elevadas valoraciones de los activos y la financiación de la IA.
En lo que respecta al sector asegurador, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA) ha publicado una declaración supervisora sobre aseguradoras vinculadas al capital privado y ha iniciado una consulta sobre la supervisión de la comercialización de productos de inversión basados en seguros, centrada en los resultados para los consumidores.
ESMA, criptoactivos e IA
En materia de criptoactivos, ESMA ha presentado recomendaciones en respuesta a la consulta pública de la Comisión Europea sobre la revisión del Reglamento MiCA y ha publicado un dictamen sobre los servicios relacionados con stablecoins no conformes con MiCA, en el que considera que los proveedores autorizados deben cesar en la prestación de servicios relacionados con estas fichas a clientes de la Unión Europea.
Finalmente, en relación con la IA y los datos, ESMA ha anunciado una nueva prioridad estratégica de supervisión sobre innovación digital para 2027, centrada inicialmente en la inteligencia artificial y la tokenización.
