Los mercados de predicción tratan de aprovechar la afición de muchas personas por las apuestas, pero también aspiran a desempeñar un papel más decisivo en la toma de decisiones. Sin embargo, el oscurantismo que rodea a su funcionamiento y ciertas prácticas ilegales orientadas a la obtención de grandes premios están provocando su desprestigio y poniendo de manifiesto los riesgos que conllevan. Lo analizamos en el número 24 de Asesores Financieros EFPA.
De repente, el apostante afortunado y envidiado, que en apenas unas horas se hizo con una ganancia de 400.000 dólares, se convierte en delincuente y debe enfrentarse a cinco cargos con penas de prisión de 10 y 20 años. El soldado de las fuerzas especiales del ejército estadounidense Gannon Ken Van Dyke participó en la planificación y ejecución de la Operación Resolución Absoluta para capturar a Nicolás Maduro. Gracias a la privilegiada información de la que disponía, le resultó fácil hacer una apuesta en la principal casa de predicciones, Polymarket, sobre el tiempo que tardaría en ser detenido el entonces presidente de Venezuela.
Lo que no esperaba Van Dike es que su ganancia resultara tan sorprendente que la fiscalía se puso a investigar y descubrió que entre el 27 de diciembre y el 2 de enero realizó 13 apuestas en las que gastó 33.034 dólares, todas ellas a favor de la detención de Maduro.
Mercados menos regulados
Los mercados de predicciones en los que uno puede apostar sobre si Jesucristo volverá en 2026, sobre quién será el personaje del año de la revista Time o sobre la temperatura más alta que se alcanzará el próximo fin de semana se han convertido en una actividad que reparte riqueza, hace millonarios, pero está rodeada de aspectos oscuros que requerirían un mayor control.
En estados Unidos, las apuestas deportivas están reguladas por leyes estatales, pero la nueva regulación, tendente a poner las menores restricciones posibles, ha aceptado sin mucho problema la afirmación de que algunas empresas de juegos de azar, en las que se puede apostar por cualquier asunto, no son otra cosa que “mercados de predicción”. Ello le permite escapar de la regulación estatal y acogerse a la Ley Federal de Intercambio de Productos Básicos. Los estados han interpuesto demandas para proteger su autoridad sobre las apuestas y, como tantos otros conflictos que afectan al descendente poder de control de los estados en beneficio del poder federal, es muy probable que todo termine en una decisión de la Corte Suprema.
Dos grandes empresas compiten en Estados Unidos por un creciente mercado, que ha hecho ya multimillonarios a sus promotores: Polymarket y Khalsi.
¿De dónde vienen los ingresos por comisiones?
La mayoría de sus ingresos por comisiones provienen de cuestiones deportivas con la ventaja de poder ofrecerlo a personas a partir de los 18 años. Pueden, además, hacer apuestas sobre actividades que poco o nada tienen que ver con aquella ley por la que están reguladas.
Las dos compañías están inmersas en una guerra entre ellas que es solo la manifestación de lo que está ocurriendo en este mercado. Desde otoño pasado, el CEO de Polymarket (Shayne Coplan, de 27 años) es el multimillonario más joven ‘hecho a sí mismo’ tras un acuerdo con el propietario de la Bolsa de Nueva York. Intercontinental Exchange decidió invertir 2.000 millones de dólares en su empresa tras una valoración previa de 8.000 millones de dólares por la compañía.
A los dos fundadores de Khalsi (Tarik Mansour y Luana Lopes Lara) se les calcula un patrimonio de 1.300 millones de dólares a cada uno. Poseen entre los dos casi e 25% de la empresa, cuyo valor ha aumentado en un año un 450%.
Una guía para los mercados
Lo que se está planteando en los últimos meses es si el auge de los mercados de predicción permite a los estadísticos y científicos poner a prueba teorías y resolver cuestiones que se han debatido durante décadas.
No faltan los que opinan que los mercados de predicción son superiores a los expertos y a los instrumentos del mercado a la hora de pronosticar acontecimientos macroeconómicos futuros.
Aaron Brown, exdirector de investigación de mercados financieros en AQR Capital Management, señaló en un reciente artículo, reproducido en Bloomberg, que gracias a estos mercados “podemos probar teorías y resolver preguntas que, limitadas por datos deficientes, se han estado debatiendo durante décadas”.
Otros dos recientes artículos sugieren que los mercados de predicción, como Polymarket y Kalshi, pueden proporcionar información valiosa para orientar decisiones políticas individuales y sociales importantes, incluida la previsión de políticas monetarias y la comprensión de la distribución de expectativas.
“Kalshi y el auge de los Mercados Macroeconómicos”
Uno de esos artículos, titulado “Kalshi y el auge de los Mercados Macroeconómicos” fue publicado por la Reserva Federal y elevó, sin duda, el tono del debate respecto a la utilidad de estos mercados. La Fed buscaba con el artículo la aportación que podrían suponer estos mercados frente a los inversores que tratar de ganar dinero apostando en activos financieros y también frente a los responsables de la toma de decisiones -aquí habría que incluir a los asesores financieros- que elaboran planes basados en factores macroeconómicos.
Según el artículo, Kalshi proporciona información mucho más completa sobre la distribución de las expectativas, no solo sobre lo que espera el participante promedio o mediano del mercado. Al fin y al cabo, la economía se rige por miles de millones de decisiones tomadas por cientos de millones de personas, no por la persona promedio o mediana, ni solo por unos pocos expertos de Wall Street.
El trabajo descubrió también que los precios de Kalshi tenían una precisión comparable a la de la Encuesta de Expectativas del Mercado de la Fed de Nueva York, así como a las previsiones de consenso de Bloomberg. El artículo viene a concluir que, aunque las predicciones no fueran tan precisas, serían útiles para que la Fed conociera la visión de la opinión pública y le permitiera ver el efecto inmediato de un anuncio, una conferencia de prensa o un discurso.
Para algunos, el mercado de predicciones puede desempeñar eficazmente el papel de los mercados de opciones y futuros, ya que permite apostar a resultados contrarios a la inversión realizada, lo que no deja de ser una forma de cobertura frente al riesgo.
Información privilegiada
Sin embargo, como muestra el caso del soldado Van Dyke, esta visión suele estar sesgada con frecuencia, entre otras razones por el uso de información privilegiada. La utilización de este tipo de información se ha puesto de manifiesto en ambas compañías y ha afectado especialmente a operaciones de contratación en fondos de cobertura, a posiciones cortas en OpenAI, así como a los plazos de fusiones empresariales y a adquisiciones realizadas de forma repentina.
Khalsi afirmó en un comunicado que en 2025 abrió un total de 200 investigaciones y, además, se congelaron varias cuentas. De esas investigaciones más de una docena se convirtió en casos activos. A mediados de abril de este año anunció también que había multado y sancionado a tres candidatos políticos que habían apostado en sus propias elecciones.
Las sospechas de uso de información confidencial son tan grandes que Donald Trump se ha visto obligado a pedir a todos los empleados del gobierno que no se sirvan de ella para para hacer sus apuestas, comprometiéndose a investigar a los empleados federales que hicieran apuestas. Difícil cometido presidencial teniendo en cuenta, entre otras cosas, que su primogénito es asesor y accionista, desde su llegada al poder, de las dos grandes empresas de predicciones, enfrentadas continuamente, pero que no han tenido inconveniente en compartir los conocimientos e influencias de Donald Trump Jr.
Y es que la apuesta por una menor regulación de la administración Trump ha impulsado el crecimiento de los mercados de predicciones de igual forma que las criptomonedas novedosas y la especulación bursátil basada en memes.
Anonimato y criptomonedas
Otro de los problemas de estos mercados es la identificación de los que operan en ellos. El propio comportamiento del soldado Van Dyke ilustra la estrecha relación de estos mercados con los de criptomonedas como fórmula para evitar el ocultamiento de comportamientos irregulares. El mismo día de la detención de Maduro, cobró sus apuestas y envió las ganancias a una “bóveda de criptomonedas extranjera” para, inmediatamente, pedirle a Polymarket que eliminara su cuenta. Se trataba de no dejar rastro porque era muy consciente del delito que acaba de cometer.
Consciente del daño que puede hacer al negocio, son las propias compañías de predicciones las que remiten los asuntos al departamento de Justicia ante cualquier sospecha, como ocurrió con la detención de Maduro.
Por otra parte, Polymarket subcontrata cualquier disputa que surja en los mercados a los poseedores de un token digital llamado UMA, quienes debaten el asunto antes de votar para decidir el resultado. Aunque se pueden monitorear las deliberaciones y el resultado, prácticamente no hay información disponible sobre quién controla los tokens UMA y, por lo tanto, quién controla los resultados.
Absurdas polémicas, también
El proceso ha generado polémicos resultados que han sorprendido y dividido a los usuarios. Por ejemplo, en la apuesta de más de 240 millones de dólares sobre si el presidente de Ucrania, Volodímir Zelenski, había usado traje antes de finales de junio, la decisión final de los poseedores de UMA determinó que no lo había hecho, lo que provocó indignación después de que los medios de comunicación mostraran fotos y videos que indicaban lo contrario. Hay otros riesgos que están afectando a la credibilidad de estos mercados.
En el debate sobre las apuestas meteorológicas, que se ha puesto de moda en los últimos tiempos, un participante señaló que su gamificación podía tener consecuencias perversas, como la manipulación de datos y el sabotaje de las estaciones meteorológicas. Solo unos meses después, se ha sabido que Meteo France, la agencia de meteorología francesa, ha denunciado una manipulación de los sensores que captan las temperaturas en el aeropuerto Charles De Gaulle. Y en las redes sociales circulan imágenes, sin verificar, en la que un individuo aplica un secador de pelo sobre una estación meteorológica